黄金B浪反弹 已基本确认

　　春节期间，黄金成为国际金融市场上的最耀眼明星。从去年12月3日最低点的1045.8美元/盎司涨到最高点1263.5美元，最大反弹幅度达20.8%。

　　金价之所以再度脱颖而出，主要是因为在欧元区去年6月5日率先实施负利率后，日本央行在1月29日也宣布实施负利率。这让美元承受了巨大压力，2月10日，美联储主席耶伦在美国众议院听证时发表了较为鸽派的讲话，对加息节奏的态度大为缓和，并称不排除降息的可能性。同时，2月13日，中国央行行长周小川接受采访时称人民币不具备持续贬值的基础。中国央行春节后降准降息可能性较大。即，全球性的货币竞相宽松仍是主流，美联储收缩货币显得独木难支。

　　纸币对于黄金而言，最大的竞争力来自于有利息，当欧盟、日本、瑞士、瑞典与丹麦等央行相继实施了负利率，国际金融市场上负利率资产规模大增。据摩根大通的报告，截至今年1月份，目前全球负收益政策债券规模已达5.5万亿美元。那么，投资者自然会去买零利率的黄金了。况且黄金经过4年的下跌已从最高点1920美元/盎司回调了最低1045.8美元，最大调整幅度已达45.52%。

　　第二个刺激金价上涨的原因是——朝鲜半岛紧张局势升级，美国、韩国对朝鲜1月6日核试验和2月7日发射导弹(实际是卫星)反应强硬，美国威胁使用特种部队和精准导弹打击进行“斩首”行动。这也刺激了金价的上涨。

　　第三个原因是，加拿大央行黄金储备接近枯竭，反映了西方央行和储金银行必须补充空荡荡的金库库存(过去主要用于打压金价)的要求。2月13日，据媒体报道，加拿大央行与财政部数据显示，截至2月9日，加拿大央行仅剩价值1900万美元黄金。这得到了IMF数据——加拿大国库仅剩约0.62吨黄金的印证。

　　国际金价自去年12月3日以来的反弹，符合笔者本专栏的预期，1月26日笔者还曾进一步判断：人民币金价已经筑底。现在从技术上看，不仅人民币金价筑底进一步明确，美元金价的B浪反弹(从2011年9月的1920美元/盎司跌至2015年12月的1045.8美元为A浪)也基本成立。

　　诚然，金价B浪反弹也存在失败的可能性，那需要同时满足两个条件：1.朝鲜半岛乃至东亚重新风平浪静;2.美联储继续加息，2016年至少加息三次。至于美元金价是否能从熊市转为牛市甚至再创新高，关键还要看未来人民币对美元贬值会以何种方式进行。