左泰宸:2016开门绿，原油走势我们该看啥？

自去年OPEC增产开始，原油的走势让人哭笑不得，真是有人欢喜有人忧。从欧佩克增产开始，油价一路暴跌，至27美元附近“触底”反弹，后因伊朗回归原油市场再次受挫，以至于反弹夭折，期间的多次EIA更是让人“揪心”，油价多次反向奔跑造成许多投资者成吨的套单，不乏许多人对EIA失去兴趣，套单的朋友可及时联系笔者左泰宸。对于2016年原油的走势到底受哪些因素影响呢？笔者认为应将注意力集中在以下六大因素上（无先后重点顺序）：

　　

　　①美国原油生产率；

　　

　　②沙特增产的能力；

　　

　　③伊朗潜在的增产能力；

　　

　　④俄罗斯增产的能力；

　　

　　⑤中国经济增长放缓以及对原油需求的影响；

　　

　　⑥欧佩克难以捉摸的原油策略。

　　

　　一、美国原油生产率

　　

　　首先让我们看一看美国的情况，这是推动油价六大因素中最简单、最透明的一个。页岩油这种非传统革命是全球原油产量在过去六年中上涨的一个巨大原因。但是人们没有意识到的一点是，页岩油的产出要比钻探延后五个月左右，因此如果一个油井在2014年12月开始钻探，那么产出要到2015年4月。许多分析师和媒体却表示他们并不了解这一特性。

　　

　　美国原油产量首次经历了混合式的年降幅，从2010年的下降41%扩大至2013年的下降47%。因此，2014年油井数预计将下降49%，而2015年将减少51%。下一年的降幅相比之前较小，降幅在10-20%之间。换言之，受油井数量在2015年减少的影响，我们将在2016年看到美国原油产量实际下降。下一年的降幅将达到40万桶/天至100万桶/天。因此，美国将不再出现在全球原油供应过剩的新闻中。

　　

　　事实上，美国石油生产商自身的生产能力某种程度上受到了巨大破坏，大部分石油生产商仅仅对产油设备进行简单的日常维护。这些简单的维护将带来永久的后果。结论：不是推动油价的因素。

　　

　　二、沙特增产能力

　　

　　尽管沙特钻井数在增加，产量也在增加，但沙特的原油产量已经创出新的纪录。大部分分析师相信沙特已经没有进一步增产的能力。结论：不是推动油价的因素。

　　

　　三、伊朗潜在的增产能力

　　

　　当伊朗遭受制裁打击时，伊朗的官方产油量迅速减少60万桶/天。这也是伊朗对外宣称的官方产量数字，因此遭到十分大的质疑。伊朗政府尚未对他们的产油基础设施进行投资，但是伊朗正在寻求外部资金对其目前已有的产油设施进行投资。

　　

　　伊朗方面希望未来5年的投资额能达到300亿-5000亿美元，但是在目前30美元/桶的油价水平下，很难吸引到外部的投资。一些分析师认为，伊朗在短期内将无法增加自己的产量。当然伊朗不会承认自己在黑市上卖出的石油。因此，伊朗最多只能带来50万桶/天的新增产量。结论：不是推动油价的因素。

　　

　　四、俄罗斯的增产能力

　　

　　俄罗斯在2015年的处境非常有趣，因为经济制裁使得卢布贬值了50%。这意味着俄罗斯的开采石油成本下降了50%，卢布的暴跌有效地对冲了成本。因为石油生产商的成本以卢布结算，而卖出的原油以美元结算。但是这一优势在油价如此低位的情况下已经不复存在。俄罗斯不可能再获得20%的收益。结论：不是推动油价的因素。

　　

　　五、中国经济增长放缓以及对原油需求的影响

　　

　　在今年，中国经济面临了巨大的压力，这可能预示着中国的原油需求增速也将会放缓。金属和建筑材料的进口已经出现实际下滑，而原油没有。中国正在不断进口原油，因为中国希望借低油价的优势充实自己的战略储备。

　　

　　国际能源署和美国能源信息署的全球原油产量预测双双显示，市场不会对当前的低油价做出什么弹性反应。本质上就是，尽管原油需求在2015年意外增加，低油价将不会有史以来第一次刺激原油需求的上涨。结论：虽然中国作为一个原油需求国的大头，一定程度上能够改变市场中的供应过剩，但是却不是推动油价的因素。

　　

　　六、欧佩克难以捉摸的原油策略

　　

　　忘记“六大因素”中的其他因素吧。OPEC才是最为关键的因素。如果任何人认为欧佩克已经丧失对油价的控制力，那他们就完全错了。

　　

　　说到欧佩克，其实主要就是沙特。沙特已经厌倦作为欧佩克组织中唯一一个争夺市场份额的角色，而欧佩克组织其他成员国正在秘密对本国的产量作假。沙特正通过展示其在全球地缘政治中的影响力来强化对欧佩克的控制，以及影响全球对于能源领域项目进行投资的资金。因此，美国的页岩油产量最终将会减少，伊朗、俄罗斯以及其他欧佩克组织成员国将缺乏资金，而这种局面某种程度上已经形成。

　　

　　本文出自左泰宸（chen）新浪博客！