夏高静：货币贬值股票熔断，现货市场本周彩蛋

夏高静：货币贬值股票熔断，现货市场本周彩蛋

　　近几年来，一幕幕形形色色的马太效应现象映入世人的眼帘：富者越富、穷者越穷；贵者更贵，贱者愈贱；强者恒强，弱者恒弱。事实上，当市场内部和市场之间的挤出效应、替代效应不断积累到一定的阈值，扭曲或非理性的程度突然达到极限，那么市场的不稳定性或风险会快速演变成危机，并有可能将恐慌情绪迅速传染至其他市场，进而衍变成不可收拾的局面。为此，我们不应该遗忘古训：对于高风险、高估值、大泡沫的资产，勿忘“亢龙有悔”；而对于低风险、低估值、无泡沫的资产，勿忘“置之死地而后生”。

　　2014年5月至2015年6月，国内股票市场与白银市场严重分割的程度加速恶化，呈现出越来越明显的“牛熊”两重天：股票市场牛气冲天，白银市场熊态入地。尽管中国发生了极其严重的“股灾”，但是2015年国内股票市场延续了2014年的涨势。与其相反，白银市场延续了自2011年以来的跌势，2015年并创出了历史新低。

　　曾经相对独立且封闭的人民币外汇市场，如今也越来越受国内股票市场、债券市场和商品市场波动的直接影响，尤其是国内股票指数与人民币外汇市场联动日益密切。货币供应非理性增加，人民币势必贬值，贬值引发国内外市场担忧，悲观情绪渐浓，股市泡沫难以维持，成本或代价越来越高。种种迹象表明，股市与汇市可能无意间掉入“互为因果，循环往复”的陷阱。

　　2016年开年，国家股市实施熔断机制，一路绿到底，连续熔断让市场应接不暇，最终不得不暂停此类交易机制，但也并未能改变股市持续下跌；然而，现货白银/沥青市场也同样受美联储影响，持续走弱维持低位横盘整理，本周市场将迎来美联储和日本央行等央行决议，市场动荡已经令美联储年内四次加息的预期遭到动摇，本周美联储若发表措辞鸽派的言论，则可能会对美元构成打击，在一定程度上会提振现货白银/沥青价格上行。

　　本周现货投资市场需要重点关注的事件包括美联储(FED)、日本央行(BOJ)、新西兰联储(RBNZ)和俄罗斯央行的利率决议。随着全球经济增长趋疲的担忧，为美联储在去年12月加息后的继续加息步伐蒙上一层疑云，对美联储3月加息的预期值已经开始下降，但本次美联储决议无耶伦主席发布会，恐影响较为有限。数据方面也非常密集，包括美国、英国、法国的国内生产总值(GDP)数据，以及美国的综合和服务业PMI等数据。