林梓睿：原油无“底”支撑 OPEC可否伸手救主？

林梓睿：原油无“底”支撑 OPEC可否伸手救主？

　　

　　时光因为在你眼中流过而显得不再那样面目可憎，趋势因在你眼前走出而显得不再那样追悔莫及。开年以来油价暴跌了近20%，上周五(1月15日)跌破30美元/桶大关，原油/沥青多头伤痕累累。此前有OPEC成员国表示，若油价跌破30美元，将召开紧急会议商议油价对策。对于这样的愿景，林梓睿认为能否召开是个疑问，若召开能否达成协议又是一个疑问。那么如果油价血崩，OPEC会召开会议出手相救吗？

　　

　　如果列出近期油价/沥青暴跌的元凶，结果显而易见，伊朗重返全球原油市场、中国经济放缓拖累原油需求都是幕后关键黑手。而技术性的破位也起到了推波助澜的作用。在林梓睿看来OPEC出手拯救油价并没有那么乐观，这包括OPEC内部分歧、抢占市场份额的策略导向以及OPEC较强的油价承受能力。

　　

　　一、OPEC内部分歧

　　

　　早在去年12月OPEC会议上就显示出OPEC内部的这一矛盾。沙特在12月会议上推动OPEC不再设定产量目标，有分析人士指数，沙特此举剑指伊朗。沙特与伊朗之间深刻的地区差异让本已紧张激烈的油市份额之争愈加恶化，正在推动这个组织内部进一步分裂。

　　

　　1月初的沙伊断交，凸显出OPEC组织产油大国的矛盾，增加了OPEC协调减产的难度。沙特政府处决什叶派教士Nimral-Nimr导致沙特阿拉伯和伊朗关系恶化，沙特在德黑兰的使馆遭到攻击，沙特1月3日与伊朗断绝外交关系。内部的巨大分歧和差异导致目前OPEC内部的决策和统一性无法发成共识，这将直接在本质上影响OPEC挽救油价。

　　

　　二、抢占市场份额的策略导向

　　

　　目前油价的暴跌类似于1985年和1986年的原油的衰退和下滑，当时沙特也是为了“捍卫”市场份额迎来了原油价格的持续低迷。特阿拉伯石油部长纳伊米(AliAl-Naimi)在去年11月份曾表示，把减产作为OPEC政策，不符合成员国的利益。油价是会降至每桶20美元、40美元、50美元、还是60美元，这并不重要。

　　

　　OPEC在12月月报表示，预计2016年非OPEC原油供应将大幅萎缩，萎缩幅度将高达66万桶/日，之前预估为38万桶/日。在OPEC市场份额的策略已经走到关键时刻的时候，其没有理由去减产来提振油价。在油价跌到一定程度，依靠市场的力量油价回升是趋势所向。

　　

　　三、OPEC较强的承受能力

　　

　　根据摩根斯坦利提供的数据，全球原油生产成本中，中东地区成本最低。中东陆上石油生产的平均成本为27美元/桶。俄罗斯地区，以陆上石油生产为主，平均成本约为50美元。北美页岩油的平均生产成本约为65美元。但原油的生产成本可以分为现金成本和全成本。现金成本指在现有的条件下生产一桶石油所需要的现金，而全成本则把租金、税费等各种费用都算入在内。只要石油价格维持在现金成本上方，生产商就有维持当前参量的动力。而中东地区的现金生产成本在5美元/桶以下，虽然目前有部分地区的原油产量是在低价格的状况下开采，然而从整体上而言OPEC有较强的油价承受能力。

　　

　　林梓睿综述虽然目前来看原油市场在供需失衡以及伊朗回归油市带来的利空情绪下，原油/沥青价格陷入缠绕式下跌的魔鬼模式中，但OPEC组织针对之前市场所臆想的若原油血崩将召开会议营救的想法仍旧有些过于想当然了，除非原油市场当前已然到了不堪入目的地步，不然在林梓睿看来OPEC在短期内或许将不会对当前的原油下跌姿态给予援手，其或许将继续等待原油市场到万不得已的情况之下才会豁然出手相救。同时在当前原油价格不断下跌的状态下，下方的空间已经逐步得到压缩，或许油价在不久时段内将发展根本上的反转，投资者在看空时刻切不可随意进行踏空操作，防患于未然总好过于后知后觉。