美元走跌多头不慌张 银市价弱需求强

　　周一(9月14日)美元指数小涨0.1%，报95.249，之前触及8月26日来最低的94.913。不过，仍旧，美元兑主要货币已跌至近三周来最低水平。不过，即便如此，美元多头似乎并不感到泄气和恐慌，他们保持耐心等待美元再绽迷人微笑。

　　今年3月美元涨至12年高点，截至目前已经回落大约5%，这反映了加息预期的减弱。尽管如此，投资者仍对美元走强抱有信心。最新数据显示，汇市投机客在9月8日止当周仍增持美元多仓，为约一个月来首见。

　　一些美元多头受“美元微笑”理论支持，根据该理论，在美国经济强劲增长或陷入深度衰退时，美元都会上涨。另外，对冲基金SLJ Macro Partners LLP联合创始人Stephen Jen在摩根士丹利工作的13年间创造了该理论。

　　虽然在2004年美联储启动上一轮加息周期时美元下跌了，但在第二年，在美联储将基准利率提高了2个百分点的时候，美元对主要货币上涨了8.7%。2008年，随着全球金融危机推动避险需求上升，美元再度大幅上涨，彭博美元即期指数涨幅高达8.9%。该指数今年以来上涨了7.1%。

　　Stephen Jen认为，无论美联储能否在不引起市场动荡的情况下成功加息，美元都会上涨，对新兴市场货币尤其如此。目前的形势非常奇怪，美国经济继续增长但金融抛售的风险也在上升，这种环境实际上对美元最为有利。

　　人民币8月11日贬值加剧了投资者对世界第二大经济体增速放缓的担忧，引发了全球股市大跌。此后，美元对大宗商品生产国和发展中国家的货币大幅上涨。分析师预测，到今年年底，美元对除英镑以外的所有发达国家货币以及大多数新兴市场货币都将实现升值。

　　管理着95亿美元资产的Pacific Alternative Asset主管Sam Diedrich表示，对冲基金纷纷押注美元将对新兴市场货币升值。目前看多美元的长期结构性头寸处于高位。有许多理由显示，美元将会持续强势一段时间，尤其对新兴市场货币而言更是如此。

　　巴克莱亚太区货币策略主管Mitul Kotecha 认为，市场只是预期美联储升息延后，幷没有消除升息的预期。亚洲货币有太大的喘息空间，亚洲新兴市场不仅有来自中国的压力，同时还面临资金外逃以及经济成长放缓等多重问题。巴西、土耳其和南非等非亚洲国家也将面临货币贬值压力。

　　澳大利亚国民银行货币策略联席主管Ray Attrill 表示，较高的利率会对美元构成支持，股灾的出现也会对美元构成支持，你或许可以在两者之间，同时看见美元在微笑。

　　不过，美元微笑的同时，或将看到白银的哭泣或哀愁。在周一美元小涨的同时，银价出现下滑。国际白银周一下跌1.18%，报收14.44。现货白银下跌1.30%，报收2958。

　　然而，银价走弱除了来自美元的直接压力外，还有中国经济放缓的压力。Metallis Consulting Ltd贵金属顾问Neil Meader表示：“铂金和白银的问题在于，它们和黄金不同，中国经济的疲软会对它们有影响。在出现这样一个主要的需求来源担忧的情况下，价格自然是会下跌的。”

　　当前，中国的经济数据继续疲弱，加剧了市场对全球第二大经济体成长放缓的忧虑。中国8月投资和工厂产出都弱于预期，令人担忧第三季经济增速可能降至7%下方，这将为全球金融危机以来首见。

　　今年至今，银价已累计下跌8.4%。甚至，其于8月26日曾一度刷新13.93美元/盎司的逾6年低位。不过，银价虽瘫软不起，但其需求却保持强劲。

　　GoldMoney交易主管Kelly-Ann Kearsey表示，从订单来看，白银的交易量和价值都是比较高的，而黄金是贵金属中第二受欢迎的。总体而言，其客户买入贵金属超过卖出。

　　另外，英国近来的银币需求创下了纪录高位，这也使得英国皇家铸币厂(U.K. Royal Mint)的银币销量增加了3倍，且供应一度中断。

　　据英国皇家铸币厂的声明显示，今年4-8月该厂的1盎司银币销量较去年同期暴增340%。德国法兰克福硬币经销商CoinInvest.com表示，近期银币销量增加了三倍，其他卖家一度出现供应推迟的情况。

　　都柏林经纪商GoldCore Ltd执行主管Mark O’Byrne表示，“白银较黄金相对便宜，而银条和银币市场规模又较小，因此需求激增很容易造成供不应求。”他指出今年7月美国铸币厂同样因银币售空而暂停销售两周。

　　今年以来相比其他金属，投资者似乎更加钟爱白银。数据显示，白银ETP持仓今年只下降了1%，而黄金ETP持仓则减少了5.2%。此外，据代理商透露，英国皇家铸币厂也正在仔细管理自己的库存，目前库存中仅有大不列颠银币。