林梓睿：油价温和反弹是否为原油底线的触动

林梓睿：油价温和反弹是否为原油底线的触动

　　

　　美原油期货周四(12月24日)亚市早盘延续隔夜升势，并刷新37.90美元/桶的两周高位，且本周有望上升11%，因EIA隔夜公布的美国原油库存下滑、钻探活动下降，以及美国为期40年的原油出口禁令解除后即将恢复原油出口。同时，布伦特原油亦上涨逾1%，暂交投在37.75美元/桶。

　　

　　经历两周跌幅的油价，本周如“温水煮青蛙”攀行。在API和EIA大幅利好的背景下，走出11年低位凹坑。近日许多投资者问我，原油是否是触底反弹，在林梓睿看来，目前大空头趋势并未扭转，也许反弹只是昙花一现。美国原油库存在圣诞节前夜录得大幅下降，推动油价反弹。但是希望大家明白，原油库存只是暂时现象，受到了企业经营活动和天气因素的影响，因此这并不代表原油价格的“大底”已经出现。

　　

　　美国NYMEX原油价格在周三(12月23日)一度跳涨4.6%，这是能源信息署发布周度库存报告后的最大涨幅。库存数据显示，上周商业原油库存减少600万桶，给人以原油价格已经见底，牛市即将启动的感觉。

　　

　　但要记住的是，12月份通常库存是下降的。根据能源信息署的数据，过去95年有67年出现这一情况。最近的两次例外情况分别出现在2014年和2008年，前者是因为OPEC发布不减产政策，后者是因为全球金融危机。更重要的是，如果分析1920到现在的数据，大家还会发现12月份往往是一年中库存下降最大的月份。造成这一现象的原因是，当大部分人在观看烟火、沉溺酒色的时候，税务人员利用新年假期盘点油企税单，以确定它们是否有拖逃税款。因此，油企可能在这一时期大力去库存套现，并减少原油进口。即便库存下降，美国原油和成品油商业库存还是超过13亿桶，加上战略储备原油，总计达到20亿桶。

　　

　　再看原油出口大国俄罗斯，由于产量增加及国内需求下滑，俄罗斯预计2015年原油出口将达到2.38亿吨，同比增长7.5%，为6年来首次增长。对于近日美国取消长达40年的原油出口禁令，林梓睿认为，即便美国解除原油出口的禁令，该国的原油出口量仍是‘九牛一毛’，不可能拉高全球的供应。同时，美国仍会是全球主要的原油进口国。除非需求激增或大力削减供应，否则供应过剩短时间内难以消除。看起来2016年局面不会有所改观。回看历史，1921年以来1月份原油库存增加均量为3200桶。

　　

　　撰稿人：林梓睿