姚钰林：原油小幅反弹，西商油西商银操作建议

姚钰林：原油小幅反弹，西商油西商银操作建议

　　基本面：

　　美国国会参众两院通过议案，解除原油出口禁令。美联储加息，石油输出国组织（OPEC）增产，美国取消原油出口禁令，均可导致全球石油价格下跌，并有可能形成无法扼制的下跌循环。

　　解除一项长达40年的禁令绝非轻而易举。上世纪70年代初，由于石油危机导致美国国内油价飞涨，为保障本国石油供应安全，美国于1975年出台《能源政策和节能法》，严格限制美国原油出口。

　　解除石油出口禁令，说明美国对本土石油以及替代能源的自信，更重要的是，说明美国的石油美元在向能源美元过渡。虽然美国原油出口量短期内可能变化不大，但对世界能源的长期影响不容小视。

　　这次石油危机与上世纪的石油危机有明显不同，各方不仅不降低产能，反而扩大生产挤压成本。根本原因在于，新能源革命以及美元变化导致成本变化。

　　通过政治压力、舆论压力，美国迫使全球各国加入碳减排协议，为新能源市场创造需求。届时，美国的新能源便可出口至全球各地，同时为非常规油气储量丰富的国家提供开采技术。

　　随着《巴黎协定》的最终落定，全球发展清洁能源已是大势所趋，美国、中国对新能源汽车的生产、销售以及相关基础配套设施建设都制定了大幅度的税收减免政策。德、日、法等国的新能源研究站在世界前沿，碳排放交易时代，碳排放权可能取代石油美元成为真正的货币。为响应《巴黎协定》中实现碳零排放的提议，德国等成员国还计划到2050年全面禁止汽油和柴油车的生产与销售。

　　石油有可能如当初的PC机一样，在未来二三十年里发挥最后的价值。

　　各国目前都在拼命开采石油，在页岩气革命推动下，2015年美国有望成为全球最大的产油国。截至12月19日的一周，美国加息后美元表现强劲，美国活跃钻机数量恢复增长势头。高盛表示：“美国活跃钻机数量本周反弹，增加17个（至541个），结束了连续4周的减少势头”。澳新银行的数据显示，“产量数据反映美国原油库存增加，美国原油库存增至4.91亿桶，为1930年以来同期最多”。12月11日，OPEC月度报告显示，该组织成员国11月原油日均总产量上升至3169.5万桶，创3年半以来新高。

　　原油价格预期越来越低，12月21日，布伦特原油期货跌至2004年来最低水准，跌破2008年金融危机时期的低位，而WTI原油价格则触及金融危机以来低位。知名对冲基金经理、“油市大空头”皮埃尔·安杜兰警告，油价明年第一季度或将进一步跌至25美元/桶甚至更低，全球需求将减速并自2022年左右开始下滑。

　　大家都在比拼谁的现金成本更低，在这方面，由于目前石油主要以美元计价，美国占据优势。

　　眼下，大部分生产商的现金成本仍低于油价，生产商还能有现金流支撑生产。只有当油价降至更低，一些原油生产商才会停止生产。目前主要产油国不同产油类型所需要的现金成本均低于30美元。

　　路透社援引德州亿万富翁约翰·阿诺德的话表示，生产商能挺过2015年，得益于服务成本的大幅削减。他没有说出口的是，在过去一年里，美国本土生产企业从美元走强中得到好处，技术进步使得石油钻井变得更为便宜和有效率，这导致维持石油生产的现金成本下降。

　　美元控制力与国内税收政策叠加，美国现在部分放弃石油美元的原因，并不是因为能源不重要，而是能源领域与清洁能源领域正在发生巨大变迁。美元必须从石油美元转移到能源美元，在货币控制力、技术控制力以及激励机制上占据清洁能源领域未来的高地。

　　技术面：

　　西商油晚盘操作建议：

　　阻力位：1650，1680，1700，1730

　　支撑位：1590，1550，1500，1450

　　多单：1#1600附近做多，40个点止损，目标上看1630，1650，1670，1690一线，上破继续持有至1730，1750一线；

　　2#1550附近做多，40个点止损，目标上看1580，1600，1630，1650一线；

　　空单：1#1650附近做空，40个点止损，目标下看1630，1600一线，下破继续持有至1550一线；

　　2#1720附近做空，40个点止损，目标下看1700，1670，1630，1600一线；

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　　西商银晚盘操作建议：

　　阻力位：2920，2950，2980，2300

　　支撑位：2860，2800，2780，2750

　　多单：1#2860附近做多，40个点止损，目标上看2880，2900，2920，2930一线，上破继续持有至2950一线；

　　2#2800附近做多，40个点止损，目标上看2820，2840，2860，2880，2900，2920一线；

　　空单：1#2920附近做空，40个点止损，目标下看2900，2870，2840，2820，2800，2780一线，继续持有至2750一线；

　　2#2950附近做空，40个点止损，目标下看2930，2900，2880，2860，2840，2820，2800一线；

　　关注消息：

　　22:00  美国10月FHFA房价指数月率

　　23:00  美国11月成屋销售年化月率

　　23:00  美国11月成屋销售总数年化(万)

　　23:00  美国12月里奇蒙德联储制造业指数

　　本文作者：姚钰林（高级资深分析师）

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