姚钰林：加息已是板上钉钉，原油白银如何布局

姚钰林：加息已是板上钉钉，原油白银如何布局

　　【消息面】

　　本周美联储FOMC会议成员将齐聚华盛顿，展开有可能是今年最重要的一次表决——这次表决将直接决定美国能否启动自次贷危机以来的首次加息。

　　上次公布的美国11月进出口以及上周初请数据表现不尽如人意，但是首次申领失业救济人数已经是连续40周处于30万关口之下，是上世纪70年代以来该趋势维持的最长时间。同时考虑到就业市场持续稳健发展、美联储官员频频发声支持加息且加息预期空前高涨，美联储料将在下周宣布采取行动，结束2008年12月以来的零利率状态。FOMC会议结果将在北京时间12月17日凌晨3点宣布，主席耶伦将在凌晨3点30分召开新闻发布会阐述美联储最新货币政策。

　　【好事多磨】

　　随后7月份中国股市的暴跌、8月中国央行突然对人民币大幅贬值，全球金融市场陷入动荡期。于是在9月份市场对加息呼声甚高之时，以耶伦为代表的美联储稳健派，以中国等新兴市场经济不稳及全球市场需求不足为由，决定再次按兵不动。美联储当时的犹豫不决也令全球金融市场波动越发激烈，股市汇市债市以及大宗商品市场可谓无一幸免。但自9月后全球经济下行风险有所减弱（10月时美联储FOMC声明中已将“全球经济不稳定”等措辞删减），加上褐皮书显示当前美国整体工资稳步上扬，全美12个地区当中有10个录得温和或稳定增长，房地产市场与贷款需求也有所改善，美国也逐渐接近耶伦主席口中的“加息时机”。经济学家们对本月加息的预期也变得更加自信，大多数受访者表示，美联储已没有不加息的理由。

　　【加息概率高达97%】

　　据《华尔街日报》最新调查，97%的受访经济学家都预计美联储将于下周三加息。美联储下周不加息俨然已成小概率事件。事实上，上述调查还显示，82%的经济学家表示，如果下周不加息，那么美联储的可信度将受损。

　　既然美联储12月加息几乎已板上钉钉，那么市场更为关心的问题将是：主要商品如何布局？

　　随着美国加息的步伐渐近，全球金融市场的资金已密锣紧鼓地布局，以迎接这一重要交易机会。

　　而跌至六年新低的原油也被以对冲基金为主的投机者继续看空。据路透报道，截至12月1日投机者在纽约商业交易所持有的WTI原油空头头寸飙至1.72亿桶，为该数据有记录以来第三高位，较10月时0.9亿桶空头持仓翻近一倍。再考虑到目前布伦特原油空头头寸约为1.3亿桶，两个主要原油期货目前已累计共3亿桶的未平仓空单。美联储加息的预期，加上近期欧佩克不减产的决定，正推动原油市场空头押注不断增加。

　　本文作者：姚钰林（高级资深分析师）

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