证金贵金属：欧洲乱局恶化，避险情绪升温

　　行情回顾

　　周一美国方面由于节日因素消息面平淡，欧洲乱局恶化激发避险情绪升温，美元指数继续走高，金银亦因避险需求而上涨。

　　基本面分析

　　最近对欧元区来说可谓麻烦不断。继英国脱欧、贸易保护主义的特朗普当选美国总统后，法国、荷兰、德国大选中又面临新一轮反建制右翼力量的挑战。除此以外，近日希腊也不消停，在和欧盟的谈判上又闹出了幺蛾子。欧洲乱局还将持续影响市场。

　　德意志银行分析师称，尽管市场都在担心法国大选的影响，但实际上欧元区真正的威胁是意大利。2月19日，意大利前总理伦齐辞去了民主党党魁一职，引发了对民主党内部分裂的担忧情绪。对意大利政党分裂的担忧推动意大利国债收益率大涨，意大利和德国10年期国债息差创2014年2月以来大。伦齐辞职可能会加速意大利国债抛售，对五星运动党有利。目前五星运动党和伦齐所在民主党支持率不相上下。修宪公投失败以来，伦齐面临着对他改革战略和领导能力的质疑，因而辞职。

　　法国国债收益率2月20日大幅上升，此前一民调显示极右派总统候选人勒庞与中间派候选人马克宏的差距缩小。周一公布的民调显示，预定在5月举行的第二轮投票中，勒庞与马克宏的支持率差距，从之前落后20个百分点缩小至16个百分点。勒庞落后菲永的差距则从14个百分点缩小至12个百分点。市场认为，勒庞有望在4月的第一轮投票中胜出。

　　上周，希腊与国际债权人就经济改革和债务减免问题的谈判久拖不决，针对希腊必须完成的任务，双方在很多方面都无法达成共识。希腊方面表示，不会要求饱受撙节之苦的希腊人民再“缩减一欧元”的支出。这使得谈判陷入僵局，也给希腊860亿欧元纾困计划的前景蒙上阴影。在保持僵局的情况下，新的援助款不会发放。而这可能使希腊重演两年前的债务危机。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD红柱缩小，KDJ指标开口向上，MA5、MA10、 MA20、MA60向上发散，从日线来看，指数短线风险依旧未解。从4小时图上看，MA5与MA10金叉，MA20、MA60向上发散，MACD绿柱缩小，KDJ指标开口向上。整体来看，银价震荡上行趋势未变，不过短线要适当注意休整的风险。

　　投资策略

　　近期美国公布的一系列数据预示美国经济在一季度即止跌反弹的概率较大。欧洲地缘乱局有进一步恶化的现象。技术面看，金银震荡上行趋势未变，不过短线要适当注意休整风险。美元指数短线或再一次向上冲击60日均线，需密切关注其上攻的动力来自避险需求还是来自美国经济数据的推动。我们对金银短线持谨慎态度。