杠杆基金是什么？杠杆基金如何买卖？

杠杆基金如何买卖？有人说，杠杆是分级基金最大迷人之处！分级基金之所以迷人，主要是因为它将一只母基金分拆成为两只适合不同投资者风险偏好的子基金。由于这种分拆，从而产生了杠杆，形成了以小博大的利器—分级B。

杠杆基金是什么？

杠杆基金也即是对冲基金。对冲基金（Hedge Fund）是那些利用不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。杠杆基金的信誉、资本使它可以借贷，甚至借贷数十倍于自己的资本金的贷款来交易，它的作用就又放大了。比如，你有1块钱，就可以借二十块钱；拿着二十一块钱，就可以做二百块钱的事。当然，还有其它的因素，象对冲基金之间的合谋， 场内工具。所有这些都导致了一个结果，就是放大了对冲基金的能量，在既定资本下，把对冲基金的能力放大数百倍，甚至上千倍。不过，当分级股基出现杠杆效力的时候，就会出现这样的情况，它是一把双刃剑，在上涨过程中，涨幅较大，在下跌过程中也会放大损失。

一般来说，当前市场中的杠杆指数基金普遍采用了相对基准指数1∶2的杠杆化率。这就是说，如果基准指数上涨10%，那么投资者持有的杠杆指数基金就应该上涨20%。反之，如果指数下降10%，那么投资者持有的杠杆指数基金就会损失20%。

1. 杠杆是怎么计算的呢？

她理财先来给大家举个例子：A和B共同出资合伙做生意，A特别害怕承担风险，但是又觉得这个生意不错，未来能挣钱，就跟B约定：“不管将来挣多少，我每年只分10%，剩余的都是你的。”而B很大胆，心想这生意每年至少能挣50%，利润只用分给A 10%，自己能留40%，收益很乐观。就这样，两人一拍即合。对于B来说怎么才能收益最大化呢？B肯定想最好一分钱，空手套白狼。但A不能同意，本着朋友义气，B最终出了2万元，A出了8万元。这样，B是在用2万元做10万元的生意，还享有远高于A的收益分成的权利！

但是杠杆到底是怎么计算的呢？

份额杠杆=（A份额份数+B份额份数）/B份额份数

（注：在这里说份额杠杆，是因为杠杆的范围非常宽泛，此外，还有价格杠杆和净值杠杆等，但份额杠杆是最经常提到，也是最容易理解的。）

以某基金为例，该基金在发行时约定分拆比例为1:1，也就是说有1份A，就得有1份B，那杠杆=（1+1）/1=2。

那么，在做生意的这个例子中，如果以出资额计算，B的杠杆就应该是（8+2）/2=5，比上面杠杆为2的更高。如果你记不住公式，她理财认为你只要明白一个道理就行----B份额的数量越少，杠杆就越高，以小博大就是这个道理！

2. 杠杆是始终不变的吗？

绝对不是！准确的说，份额杠杆是指基金发行时的杠杆比例，但是随着AB份额的买卖，杠杆会发生变化。但是也有一些分级基金会事先约定份额配对的比例使份额杠杆恒定不变，即使有新资金进入买卖母基金，分拆也按原定比例进行。

于是有财蜜问了：“如果我单独在交易所买卖A或B呢？不就影响份额了吗？”

有这种想法的财蜜，其实是没搞明白上市交易的特性。A和B上市交易之后，就相当于股票了。你买，就会有人卖；你卖，就会有人买。投资者互相之间的买卖就像股票的换手，股票交易并没有改变流通股的数量，因此这样的基金买卖并没有改变基金的份额。

以下是杠杆基金如何买卖的考虑因素:

1、考虑杠杆的大小

不同的分级基金有不同的杠杆，从目前主流的分级股基来看，一般优先份额与进取份额的比例是1：1或者4：6，也就是初始杠杆是2倍或者1.67倍。随着两者之间净值比例的变化，杠杆也会变化。一般来说，如果进取份额的净值增长，则杠杆会减小，如果进取份额的净值较少，则杠杆会变大。

2、考虑出现溢价的情况下是否可以配对转换

目前的折溢价情况。一般来说，过高的溢价率会透支掉进取份额的未来收益，造成上涨动力不足，因此在投资时需要注意。如申万深成进取就是因为溢价率过高，在这次上涨中二级市场的涨幅小于净值的涨幅。而配对转换这种机制可以保证基础份额整体上没有过大的折溢价，因为一旦基础份额的价格和价值偏离过大，就会有套利的空间，从而使价格回归到价值附近。这种机制也造成了优先份额与进取份额的跷跷板效应，两者之间的折溢价率呈现此消彼长的现象。如果没有转换机制，进取份额往往会出现折价。

3、考虑到期时间

对于一些有到期时间的产品，随着时间临近，进取份额在二级市场上的价格会逐渐向价值回归，折溢价将消失。对于无到期时间的产品，在每个折算时间点后由于优先份额分红，杠杆会略有减少。

4、考虑投资标的

投资标的是以大盘股为主还是小盘股为主，是主动管理型还是被动指数型。此外，波段操作的投资者可以更多选择一些指数型的分级基金，因为指数型所包含的行业分布、个股以及仓位比较明确，更有利于做出判断和操作。