金投资市场的概述和相互关系

金投资市场的概述和相互关系

　　黄金投资的流通性和价格透明度甚高，黄金价格在不同时间和不同市场的交易并非是对闭和个别的，它的伸延性是跨时间和跨市场的。不同的黄金投资市场会有其独特性，但这些市场相互之间在黄金价格上是存在关联性和共通性的。我们要认识每一个黄金投资市场的运作，是因为这些黄金市场之间是存在著对整体黄金价格产生影响的因素，这种影响的关系可以从两个角度去理解：

　　相互价格的参考和影响因素

　　不同的黄金市场所进行的黄金交易，在实物交收规格和结算方式上很多时候是不相同的，加上个别黄金市场内的投资活动主要是受当地市场投资者的买卖欲望和行为所支配，很多时候是会和其他地方的黄金市场活动并不一致。但不管在哪个黄金市场、用哪种黄金投资工具，或有哪些合约上的差异，黄金始终是黄金，影响黄金的定价的因素基本上是相关连和相同的，因此当某一市场的金价上升，其它市场的黄金价格不可能没有影响。例如在香港的黄金交易时间，如果投资者或黄金交易商察觉到日本东京期货交易所的金价受买盘推高上升，香港的投资者的交易行为或黄金交易商的报价也会受到影响而有向上的趋势。

　　受实质出现的买卖活动所产生的影响

　　当两个不同的黄金市场在同一时间因不同市场背景而出现不正常的差异时，专业投资者、银行和黄金交易商都会利用这些不同市场所产生的差异而进行套取差价的活动。这种以不同市场金价的差异作为入市考虑的市场风险相对较小，这种同时(或在很短时间内)以一买一卖来赚取不同市场的价格差异的黄金交易活动称为套戏交易(或称为套利交易)。

　　例如，香港因为黄金需求在增加，令在某一交易时间内，香港的黄金价格比伦敦交收黄金的报价高出接近2美元，这个接近2美元的溢价是高得有点不合理。注意的是何谓一个合理的溢价水平是难以简单界定的，但如果只考虑运输费用和将伦敦交收的黄金化炼成香港交收的金条规格，费用应远低于这个每盎司2美元的溢价。当两地黄金价格出现异常差异时，银行和交易商便可做一笔买入伦敦黄金同时沽出香港九九金的套戏交易，银行进行这此些套戏交易的目的就是套取这个不合理价差，希望在这个溢价的变化中获利。

　　这样的套戏交易都是以一买一卖的方式进行，必然会对个别市场的金价波动产生影响人，例如是进行一个买入伦敦黄金和沽出香港九九金套戏交易，当香港涌现沽盘时，便增加了香港的黄金沽售压力，这些套戏活动是会直接或间接调整两地市场的金价差异。