2015-12-3 09:56|
发布者: 编辑|
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近期市场出现明显的二八轮转行情，大金融板块疯狂飙升，带来指数的上涨，但中小创个股普遍走势较弱，现在的问题，是抄底已经调整不少的中小创股票?还是追击涨势凶猛的大蓝筹类股票? 二八行情再现江湖，以大金融板块为首的大蓝筹股近期扬眉吐气，万科A和保利地产(600048,股吧)连续两个涨停板领涨房地产行业，新华保险(601336,股吧)和中国人寿涨停，广发证券(000776,股吧)涨停，北京银行(601169,股吧)、宁波银行(002142,股吧)、中信银行等3只银行股涨停等。前段时间持续暴涨的中小创板块则出现逆势大跌，连续两个交易日跑输大盘，尤其是超涨的次新股板块承受重压。 大金融板块暴涨内幕：加入SDR与行情转换共振 为何大金融板块会出现如此凌厉涨势，一个绕不开的成因就是人民币加入SDR。根据券商研报显示，人民币加入SDR意味着人民币国际化进程已经成为现实，这将从三个逻辑推动以银行股为首的大金融板块行情。 逻辑一：对于未来配置人民币股票资产的境外资本，银行股将因其估值低、体量大、流动性好、回报高受到青睐; 逻辑二：人民币国际化下一步推进必然有资本账户的进一步开放，国内金融体系与境外金融体系的加速融合，外资进入设立银行等金融机构已在北京进行试点，“鲶鱼”将激发银行加速改革转型适应市场化竞争同时拓展海外市场; 逻辑三：历史数据显示，人民币国际化的实质推进能有效催化银行股行情。 加入SDR利好银行股的逻辑同样适应于券商、保险和地产板块(地产板块爆发还有住房消费政策宽松预期，这也是部分水泥基建钢铁等板块大涨的原因)。除了消息面的影响，IPO开闸(还有注册制的预期，均是对供给端改革的呼应)对中小创的冲击以及大蓝筹和中小创之间估值偏差持续扩大，也是市场资金转移到大金融板块不可忽略的因素。 数据宝统计发现，根据去年的净利润计算，创业板指最新市盈率超过百倍，达到107倍，沪深300指数市盈率仅15倍左右，大金融板块预计更低。这使得两大指数之间估值比达到了7倍多。事实上，自11月以来，沪深300指数整体估值一直维系在15倍左右，而创业板指市盈率则从100倍下方，上升到最高的115倍，距离历史顶部146倍仅一步之遥，而两者的估值比一度超过7.5倍，超过创业板4000点时期的估值差。 任何行情的发动，后知后觉都能找到一定的原因。现在的问题是，大金融板块行情是否具有持续性，应该追击大蓝筹吗?中小创的调整是否已结束，可以抄底中小创了吗? 岁末效应推升大蓝筹股价 根据部分研究显示，每年的12月份，大市值股票相对小市值股票有更高的超额收益概率，流动性好的大市值股票对流动性差的大市值股票有相对超额收益率，这就是所谓的岁末效应。 从逻辑上讲，每年年底大机构对收益率的渴求、资产配置流动性的要求，使得流动性较好的大市值股票易获得超额的配置，推升了这类股票的价格。 数据宝对近年来A股市场的表现进行一个简单的梳理，如下图所示。数据显示，2014的12月份沪深300指数大涨超过25%，同期创业板指下跌超过6%;2013年沪深300指数下跌4.47%，小于同期创业板指4.56%的跌幅。下图一个简单的结论就是：每年的12月，以大金融为主的沪深300指数的表现都好于创业板指。 值得注意的是，延伸到每年的1月份时，这个情况则出现倒转，创业板指的表现强于同期沪深300指数的表现是大概率事件，近三年出现连续跑赢的情况(2011年至2012年跑输大盘可能与创业板刚开板或者市场处于大熊市有关)。事实上这种现象的逻辑正好是上述逻辑的逆向反推。 两手准备年底年初赚钱就靠它 综上所述，年底流动性较好的大蓝筹具有较高的超额收益概率，而年初中小创类个股则具有较高的超额收益概率。根据上述说法，那么最后一波的赚钱攻略就很简单了：先赚大盘股的钱，然后再去抄小盘股的底赚钱。 |
